لم تكن عطلة نهاية الأسبوع الأولى في كانون الأول (ديسمبر) ممتعة بالنسبة إلى مستثمري العملات المشفرة. مع حلول ليل الجمعة واقتراب صباح السبت في وول ستريت، تراجعت أسعار الرموز الرائدة، وفقدت عملة البيتكوين نحو 20 في المائة من قيمتها.
من كان يبيع بالتحديد لا يزال لغزا، لكن تم تقديم دليل محير من قبل أحد الأشخاص الأكثر اتصالا في عالم الأصول الرقمية، براين بروكس. كان بروكس منظما مصرفيا كبيرا في عهد دونالد ترمب، وشاغلا لمنصب كبير المسؤولين القانونيين في إحدى بورصات العملات المشفرة "كوينبيز"، ولفترة وجيزة رئيسا تنفيذيا لـ"بينانس يو إس"، والآن رئيسا لشركة بيتفوري لتعدين البيتكوين.
في جلسة استماع للجنة الخدمات المالية في مجلس النواب الأسبوع الماضي، أثار بروكس احتمال أن يكون مسار العملة المشفرة قد شارك فيه لاعب واحد أو اثنين من كبار اللاعبين الذين يحاولون تفريغ مراكز كبيرة ذات رفع مالي في سوق تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ويظل مفتوحا عندما يحاول معظم الناس الحصول على قسط من النوم.
قدم الاقتراح عندما سأله آل جرين، وهو ديمقراطي من ولاية تكساس، عما إذا كان يعتقد أن الحلقات الأخيرة من "التقلب الشديد" في أسواق العملات المشفرة كانت علامة على حدوث خطأ ما وأن المستثمرين يضخمون فقاعة مثل تلك التي سبقت الأزمة المالية.
بروكس، الذي شغل منصب مراقب العملة أثناء إدارة ترمب، عزا تحركات الأسعار الدراماتيكية الأخيرة إلى "المرحلة المبكرة" من تطور السوق. السيولة محدودة للغاية - قدر أن 80 في المائة من حاملي البيتكوين لم يبيعوا أبدا - لدرجة أنه عندما يسقط مستثمر كبير في العملات الرقمية، يسقط الجميع خلفه.
أفاد بروكس بأن "إغلاق مركز تداول لشخص واحد يمكن أن يترك تأثيرا كبيرا في السعر. لذلك عندما تسمع عن يوم حدث فيه انخفاض هائل في سعر عملة البيتكوين، في الأغلب ما يتبين أن هناك متداولا أو اثنين من كبار المتداولين أغلقا مركز ذات رفع مالي وأن الأغلبية العظمى من أصحابها "عملة البيتكوين" لديهم ثقة كافية حتى إنهم لم يقوموا ببيع أي وحدة منها حرفيا".
لدى المضاربين على صعود عملة البيتكوين، مثل بروكس، أسبابهم لرؤية انخفاض كبير في الأسعار على أنه مؤشر إيجابي. انخفضت العملات المشفرة بشكل حاد من قبل، فقط لكي تستأنف ارتفاعها الذي لا هوادة فيه على ما يبدو.
لكن تحليله يساعد أيضا على تفسير سبب بقاء عديد من المنظمين الحاليين - أبرزهم جاري جينسلر الذي اختاره الرئيس جو بايدن لرئاسة لجنة الأوراق المالية والبورصات - حذرين جدا من أسواق العملات المشفرة.
إذا كان بإمكان عدد قليل من المستثمرين تحريك السوق بسهولة - دعنا نفترض، في هذه الحالة، لأسباب جوهرية – فإنه يمكن لعدد صغير بالمثل التلاعب بالسوق.
اللوائح المتساهلة في الدول خارج الولايات المتحدة لا تزيد إلا المخاطر فقط. يمكن تضخيم تقلب الأسعار في سوق الفورية للعملات المشفرة بسرعة من خلال مراكز مشتقات خطرة يتم إنشاؤها في الخارج.
قال فاريار شيرزاد، كبير مسؤولي السياسات في "كوينبيز"، في مؤتمر فاينانشيال تايمز جلوبال بوردروم هذا الأسبوع، "يتخذ الناس مراكز ذات رفع مالي مرتفع لأن المنصات غير الأمريكية تسمح بذلك. بالتالي، عندما تكون هناك تحركات، تجدها متسارعة".
في خطاب ألقاه في منتدى آسبن سكيورتي في آب (أغسطس)، لمح جينسلر إلى احتمال أن تستفيد زمرة من المطلعين على الصناعة من مستثمري التشفير الآخرين. قال، "الناس الذين يشترون هذه الرموز يتوقعون أرباحا، وهناك مجموعة صغيرة من رواد الأعمال والتكنولوجيين يرعون المشاريع" دون إفصاحات أو إشراف كافيين. "وهذا يترك الأسعار عرضة للتلاعب. هذا يترك المستثمرين عرضة للخطر".
بعد ثلاثة أشهر، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات طلب مدير الصندوق الأمريكي، فان إيك، الحصول على صندوق متداول في البورصة مدعوم بعملة البيتكوين. في شرح قرارها، أشارت اللجنة إلى مخاوفها السابقة من أن "الأشخاص الذين يتمتعون بمركز مهيمن في عملة البيتكوين" يمكن أن يتلاعبوا بسعرها وبالتالي يضعون مستثمري القطاع العام في وضع غير موات.
النتيجة هي طريق مسدود لأتباع الصناعة، مثل بروكس. لتحسين السيولة في أسواق العملات المشفرة وتقليل تعرضها لتقلبات الأسعار، فإنهم يرغبون في رؤية المنظمين يوافقون على أدوات التداول مثل تلك التي اقترحتها فان إيك.
على الرغم من كل دوافعها التحررية، تحتاج صناعة الأصول الرقمية إلى قبول تنظيمي أكبر للمساعدة على جعل المستثمرين المؤسسيين والشركات أكثر راحة في الخوض في عالم التشفير.
قالت ماريون لابوري، محللة دويتشه بنك، "إذا كان لدينا إطار تنظيمي واضح، فلن أتفاجأ إذا كان لدينا قبول أوسع. إذا كان لدينا قبول أوسع، لكان لدينا مزيد من السيولة. إذا كان لدينا مزيد من السيولة، فسيكون لدينا تقلبات أقل".
عطلات نهاية الأسبوع الجامحة، مثل عطلة نهاية الأسبوع الماضي، ستجعل من الصعب على المسؤولين في واشنطن الحصول على الراحة مع أسواق العملات المشفرة. لا يريد أي منظم أن يستيقظ صباح السبت ويكتشف أن أحد هوامير عملة البيتكوين ربما كلف المستثمرين العموميين كثيرا من المال.